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不锈钢半年报之行情篇—下半年市场价格面承压较大
卓创资讯 2019-07-05 17:55:33

市场行情回顾

2019年行情来看,整体呈涨后回落并震荡格局,价格面整体承压,上半年价格重心较2018年同期下移3.91%。分阶段来看:年初受需求偏弱势拖累,价格面上涨乏力,为促成交实盘价格小幅下滑。随后在中美贸易关系缓和与中国需求乐观等预期提振下,伦镍电子盘连续冲高,同时钢厂检修、减产利好供应端,钢厂积极拉涨带动市价上行。但行情上涨节奏略快于需求跟进节奏,供需压力下3月中旬行情开始下跌。跌速过快,钢厂利润被严重挤压,成本倒挂下钢厂坚决挺价,但需求弱势贯穿整个二季度,价格面整体调整有限。六月中下旬伦镍连续大幅上破提振市场氛围,钢厂趁势跟进,行情有所上探。

图 1

与2018年相比,在整体走势上均呈年初下跌,半年度末探涨态势,同时“金三银四”下跌节点均出现在3月上旬。对比来看,第一,年初下跌:2018年初市场整体氛围弱势,需求难振,市场利好难觅,价格一路下滑;而2019年情况相对较好,伦镍连涨提振与市场货源偏紧支撑行情,价格面虽有下滑但整体幅度不大。第二,“金三银四”下跌节点:2018年受春节过后需求启动缓慢与宏观面利空拖累而下滑,而2019年则受前期涨势过快拖累,同时国家税改政策也一定程度降低价格面支撑。第三,半年度末探涨:2018年的江苏中频炉事件令行情短期快速调整,随后货源偏紧支撑市价上探;而2019年则更多受钢厂挺价支撑带动。

表 2018-2019年不锈钢304冷轧卷高低价差变化对比

单位:元/吨

  年内高点 年底低点 高低价差 价差同比
2018年 16300 14850 1450 -69.15%
2019年 15400 14400 1000 -31.03%

2018年开始,国内不锈钢市场整体进入小幅调整模式,2019年此趋势仍在延续。2018年国内不锈钢304冷轧板卷高低点分别在16300元/吨和14850元/吨,全年高低价差仅在1450元/吨。与前期动辄四五千元的价差相比不可同日而语。而2019年上半年高低点分别在15400元/吨和14400元/吨,全年高低价差仅为1000元/吨。年度价差较2018年进一步缩小。

钢厂政策回顾

图 2

成人性爱在线 太钢是国内重要的老牌不锈钢生气也,其产品及产品价格对市场的影响作用持续较强。通过观察2019年上半年,太钢不锈钢出厂指导价格与市场主流价格的走势对比来看,整体而言出厂价格大部分时段均居于市场价格之上,半年度均价显示,指导价高于市场价 %,由此可以看出,上半年钢厂挺价力度整体较强。而近期市价上涨步调明显快于钢厂指导价的步调,主要是受伦镍盘中连续拉涨提振。

产品利润分析

图 3

成人性爱在线 根据卓创成本计算模型计算,2019年上半年钢厂吨钢平均利润在186.43元/吨,较2018年同期下跌12.86%。从钢厂整体的盈利空间来看,2019年的盈利能力有所下降,这也一定程度可以理解钢厂近期持续的严厉挺价行为的原因。

与2018年相比,4月份前后均是钢厂利润洼地。2018年钢厂成本倒挂从3月中旬一直延续至5月初,吨钢平均亏损在195.15元/吨;2019年钢厂成本倒挂从3月下旬延续至5月中旬,吨钢平均亏损在166.95元/吨。

下半年走势预测

宏观:虽下半年美联储降息的可能性极大,或一定程度缓解经济压力,长期经济趋势仍显向好。但目前全球经济增速均放缓,且目前处于货币政策交替阶段,而上半年宏观数据表现仍不差,但也已经显露出疲态,短期经济仍处疲软阶段。另外供给端红利经过了三年的消化,目前利好作用已基本释放完毕,市场重新回归到需求主导。宏观面对不锈钢市场氛围影响偏空。

期货:金属需求担忧情绪或持续拖累市场,且镍铁新产能释放与进口镍大量流入国内令基本面承压;镍电子盘走势后期承压,对不锈钢市场支撑作用或将下滑。

供应:业者对于不锈钢新增产能的投产及达产预期仍存,同时钢厂库存成人性爱在线前置下,社会库存持续高企,供应面或将继续对行情施压,拖累下半年市场整体走势。

需求:成人性爱在线我国整体经济形势持续存担忧心态,整体钢材市场需求忧虑持续存在,不锈钢需求亦难独善其身。但国家对基建投资仍然较大,或给需求面带来一定程度支撑。

综上所述,成人性爱在线虽下半年美联储降息可能性,为长期经济趋势带来向好动力,但全球经济增速均放缓下,短期经济仍处疲软阶段。且国内供给端红利已基本释放完毕,宏观环境已显露疲态。另外金属需求担忧或持续拖累市场,镍基本面压力或令电子盘走势后期承压,整体对不锈钢市场支撑作用或将下滑。而下半年不锈钢供应端预期压力较大,业者对于不锈钢新增产能的投产及达产预期仍存,同时钢厂库存前置下,社会库存持续高企,供应面或将继续对行情施压,但国内整体经济形势担忧下,国家基建投资仍难改业者对需求面忧虑,因此整体下半年供需基本面压力或持续较大。因此卓创预计不锈钢市场下半年市场上涨空间较往年或相对偏小,与上半年相比价格重心或进一步下滑。

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